配资网站排名第一 白银涨太疯 光伏行业更难了 成本压力剧增

前几年因硅料、玻璃等原辅材料涨价而苦恼的光伏行业，如今又面临白银价格飙涨带来的冲击。12月24日，伦敦现货白银价格突破72美元/盎司，国内沪银期货主力合约价格同步攀升至17671元/千克，双双创下历史新高。2025年以来，现货白银累计涨幅近150%。银价的急剧上涨正快速改变光伏产业链的成本结构。

银浆是光伏电池制造的关键原料。受银价飙升影响，银浆在光伏组件成本中的占比持续上升，目前已取代硅料成为占比最大的单一原材料。在此背景下，光伏电池和组件企业纷纷开始涨价。然而，业内普遍担忧当前下游电站端需求偏弱，电池、组件价格上涨能否顺利传导下去，成为行业纾困的关键问题。同时，少银化及无银化技术尚未实现真正产业化，其降本效果仍需市场验证。

2025年下半年以来，白银价格强势上涨。作为兼具贵金属属性与工业属性的品种，白银价格波动受国际经济形势、地缘政治风险、供需格局及全球货币政策等多重因素影响。分析师黄廷表示，实物白银供需失衡已持续多年，预计2025年供需缺口达3000吨。长期供不应求导致库存跌至历史低位，叠加海外政策扰动引发白银现货跨市场转移，进一步加剧了供需紧张局面。

COMEX白银实物交割需求激增、美联储宽松预期改善市场流动性、美债信用危机引发商品价值重估，以及日元加息落地后未对贵金属市场形成显著冲击等因素共同推动了银价上涨。从需求结构来看，白银需求涵盖工业制造、实物投资、首饰加工、银器制作及摄影等领域。其中，以光伏为代表的工业需求是核心支柱，也是本轮银价上涨的重要推动力。在“双碳”目标引领下，光伏行业的持续扩张为白银需求提供了长期支撑，特别是光伏电池技术向N型迭代过程中银耗量显著增加，进一步加大了白银的工业需求弹性。

根据工信部电子信息司统计数据，2024年国内光伏电池产量达654GW，同比增长11%；按每瓦10毫克的银耗标准测算，全年光伏行业白银需求量超6500吨，光伏已成为全球第一大工业用银领域。在光伏产业链中，银浆是电池制造的关键原材料，其制备的金属化电极直接影响光伏电池的光电转换效率与组件输出功率。银粉则是银浆生产的核心原料。银价上涨的成本压力首先传导至银浆企业。目前行业主流定价模式为“银点价格+加工费”，银价上涨直接推高银浆售价，但加工费未同步调整，导致企业利润率被动压缩。

对于银价上涨对业绩的影响，聚和材料人士表示，银浆售价随银价提升，但加工费未提高，利润率会受到挤压，不过毛利润不一定压缩，具体需要视公司运营与审计核算而定。该公司在财报中也提示了原材料市场价格波动可能带来的经营业绩风险和资金周转风险。黄廷指出，白银占电池片非硅成本的比例约30%，且N型TOPCon电池银耗量相较传统PERC电池高出40%；银价每上涨10%，光伏组件单位成本将增加0.01元/瓦。这对于本就处于亏损困境的电池、组件企业而言，压力不言而喻。

受供需错配、产品价格持续下行等因素影响，光伏企业已普遍陷入亏损困境。自2024年以来，行业加速推进市场化出清与“反内卷”自律行动，全产业链对2026年实现扭亏为盈抱有强烈期待。但银价的持续飙升无疑增加了行业纾困的难度。在近日召开的“2025光伏行业年度大会”上，国金证券新能源与电力设备首席分析师姚遥表示，在银价不断攀升的背景下，组件成本中银浆占比在过去半年内大幅上升，已成为最大的单一原材料（测算占比约17%）。

Infolink Consulting分析显示，11月中旬因白银成本上涨与电池片价格走跌，整体行情已危及厂家现金流。进入12月，部分一体化厂家已率先启动大规模减产。近日，电池片价格全面上涨，元鼎证券官网组件企业同步上调组件报价。爱旭股份的经销商近期发布通知称，受原材料价格影响，组件成本在快速上涨，爱旭股份预计在12月31日正式上调价格，各型号根据产出涨价2—4分钱不等。若没有在12月30日前将货全部提走，则按照新价格执行。隆基绿能方面人士亦证实，近期光伏组件报价确有上调，核心驱动因素包括白银价格上涨带来的成本传导、“反内卷”自律行动的成效显现，以及上游硅料价格上涨的叠加影响。

展望2026年，行业普遍预期全球光伏终端需求增速将放缓。就国内市场而言，业内情绪偏悲观，部分观点认为可能出现负增长，甚至有预测称全年新增装机量或不足150GW（2024年国内新增光伏装机量约278GW）。政策层面，《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》的实施已显著改变新能源行业的投资逻辑。不少投资商因项目投资回报测算不达标，已选择缩减或暂停光伏投资。

业内人士坦言，近日企业集体上调产品价格，但下游需求疲软，涨价传导情况有待观察。当前电站投资商的决策核心已转向市场电价水平，而光伏制造端此前形成的供应过剩格局使得价格走势难以仅凭企业主观意愿主导。黄廷指出，成本大幅上涨与下游传导受阻的矛盾导致组件价格涨幅微弱，本质上是终端需求疲软背景下制造企业被迫内部消化部分成本压力的体现。若白银价格持续维持高位，2026年一季度新增组件订单价格或被迫上调3%—5%，这一涨幅可能将进一步抑制终端装机需求。

白银价格持续走高，叠加光伏产业正处于周期性调整阶段，各环节盈利压力凸显，少银化及无银化降本对于光伏行业变得更为紧迫。当前，光伏银浆降本路径主要分为两大方向：工艺降银与材料降银。其中，工艺降银聚焦栅线图形设计优化与印刷工艺升级，降本重要方向是从传统丝网印刷转向钢板印刷；材料降银则是以铜、铝等低价金属替代传统银浆中的银成分。

姚遥指出，少银化及无银化降本路径的核心逻辑可归结为两点：一是减少浆料总耗量，二是降低浆料中的银含量。前者以钢板印刷工艺为代表，后者则涵盖银铜浆料、铜浆等技术路线。一道新能CTO、光伏技术专家宋登元博士表示，目前TBC电池、异质结电池及TOPCon电池的生产环节，正逐步推广应用钢板印刷工艺，助力企业减少浆料使用量，进而降低银耗。

需要强调的是，光伏行业提及的“无银化”并非指电池生产过程中完全零用银。宋登元明确表示，受现有技术条件限制，无论是银包铜、铜浆还是电镀铜方案，现阶段均无法实现银含量降至零，且靠近硅片的种子层仍需采用纯银材质。从实际应用效果来看，能够实现80%的银耗降低，已属于成效显著的技术突破。目前，聚和材料、帝科股份等银浆企业已推出少银化及无银化解决方案，以推动光伏行业“减银—替银—无银”的技术演进进程。

多位光伏行业受访者表示，当前银浆仍占据光伏浆料市场的主导地位，少银化及无银化技术的产业化进程尚处于早期阶段。其中，适配异质结电池的银包铜技术方案相对成熟，但受限于异质结电池的市场占比，且该技术路线仍需持续降低银含量。宋登元表示，相对看好铜浆技术路线的发展前景，但该技术目前尚未实现规模化量产，高温氧化、电池效率不及预期等核心问题亟待突破。此外配资网站排名第一，浆料产品从研发成功到应用落地，还需在组件端完成长期可靠性测试，其产业化进程有望在未来两三年内逐步显现。