券商观点|房地产行业周报：二手房成交回暖，《求是》发文提及城市更新

　　    2026年1月27日，华源证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，二手房成交回暖，《求是》发文提及城市更新。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 板块行情：本周上证指数上升0.8%、深证成指上升1.1%、创业板指下跌0.3%、沪深300下跌0.6%、房地产（申万）上升5.2%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：*ST荣控（000668）（+15.8%）、顺发恒能（000631）（+15.7%）、城投控股（600649）（+14.9%）、大悦城（000031）（+14.4%）、珠免集团（600185）（+12.6%），涨跌幅后五的分别为：城建发展（600266）（-6.0%）、中洲控股（000042）（-2.8%）、电子城（-2.1%）、特发服务（300917）（-1.9%）、张江高科（600895）（-0.8%）。 数据跟踪：新房：本周（1.17-1.

23），42个重点城市新房合计成交137万平米，环比下降6.0%。1月截至本周（1.1-1.

23），42个重点城市新房合计成交437万平米，环比下降37.4%，同比下降41.4%，年初至今累计成交同比下降41.4%。二手房：本周（1.17-1.

23），21个重点城市二手房合计成交224万平米，环比上升3.6%。1月截至本周（1.1-1.

23），21个重点城市二手房合计成交654万平米，环比下降0.9%，同比下降10.9%，年初至今累计成交同比下降10.9%。

行业新闻：宏观方面，《求是》多次发文提及城市更新；住建部部长倪虹提出，今年将着力稳定房地产市场，发挥房地产融资“白名单”制度作用，支持房企合理的融资需求，支持居民刚改住房需求；自然资源部、住房城乡建设部联合发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》。国家统计局数据显示，2025年全年房地产开发投资同比-17.2%；房屋新开工面积同比-20.4%，元鼎证券官网竣工面积同比-18.1%；新建商品房销售面积同比-8.7%，销售额同比-12.6%；2025年12月，全国一线城市新建商品、二手住宅销售价格环比分别下降0.3%、0.9%，降幅较上月分别收窄0.1、0.2pct。因城施策方面，深圳、广东20城最低首付款比例不低于30%。

公司公告：2025年业绩：保利发展（600048）营收3,083亿元（YOY-1.1%），归母净利润10.3亿元（YOY-79.5%）。2025年业绩预告（归母净利润）：金地集团（600383）-111亿元至-135亿元（YOY-81.5%～-120.8%）；首开股份（600376）-55亿元至-69亿元（YOY-167.6%～-172.5%）；建发股份（600153）-100亿元至-52亿元（YOY-276.5%～-439.4%）。融资方面，华润置地2026年面向专业投资者发行第一期公司债券20亿元/期限3年/票面利率为1.99%。人事变动方面，华侨城A倪明涛因个人原因辞去副总裁职务。其他方面，万科A“21万科02”债券持有人会议高票通过议案一、议案四，成为万科第一只成功展期的公司债。

投资分析意见：我们认为，2026年，三大趋势值得期待：

1）房地产调整有望进入尾声：复盘全球主要经济体房地产危机，平均跌幅35%，平均调整时间6年，当前我国实际房价调整的长度与深度均已相对充分。

2）“好房子”结构性机会：我国房地产市场进入结构分化阶段，中央层面高频提及建设好房子，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。

3）香港楼市复苏延续：多重利好因素的共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，我们认为港资发展商有望迎来新一轮价值重估。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：

1）港资发展商：新鸿基地产、恒基地产、新世界发展、嘉里建设、信和置业；

2）地产开发：华润置地、招商蛇口（001979）；

3）地产转型：衢州发展（600208）；

4）二手房中介：贝壳；

5）物管企业：招商积余（001914）、华润万象生活。

风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期。

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