券商观点|新消费行业周报：黄山旅游拟投资5.3亿元用于酒店项目；2025年1月天猫美妆销售同比增长24%

　　    2026年2月8日，华源证券发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，黄山旅游（600054）拟投资5.3亿元用于酒店项目；2025年1月天猫美妆销售同比增长24%。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 黄山旅游拟投资5.3亿元用于酒店项目，丰富旅游产品供给。黄山旅游公告，公司拟投资建设黄山滨江东路12号酒店项目，预计投资金额约为5.3亿元（具体以实际投资金额为准），资金来源为公司自筹资金。项目建设周期预计为24个月。根据可研报告，经测算，该项目静态投资回收期为16.14年。目前，公司已通过司法拍卖竞得该酒店在建工程，并对原部分装修进行拆除，同时已开展设计等项目前期工作。根据公司公告，本次投资建设酒店项目，是公司顺应黄山市大交通格局完善及旅游发展趋势所作出的举措，有利于进一步优化公司高端酒店会议、客房、餐饮等设施配比，丰富酒店产品供给及产品结构。黄山景区客流数据亮眼。根据黄山风景区发布信息，2025年，黄山风景区主景区接待游客516.8万人次，同比增长4.99%，首次突破500万大关，2026年元旦假期，景区共接待游客人数超7.5万。服务消费政策组合拳持续加码，叠加节假日放假配合，我们预计或带动出行链蓬勃发展，建议重视服务消费板块机会。 2025年1月天猫美妆销售同比增长24%，元鼎证券官网珀莱雅（603605）连续三月登顶榜首。根据青眼情报，2025年1月天猫渠道美妆类目销售额同比增长24%。分品类来看，美容护肤/美体/精油类目销售额同比增长27.5%，彩妆/香水/美妆工具类目销售额同比增长15.6%，洗发护发/假发类目销售额同比增长24.3%。从排名来看，欧莱雅与珀莱雅连续三个月稳居榜单前二，海蓝之谜稳居第五，仅兰蔻与雅诗兰黛在第三、四位次间互换。当前竞争格局表明天猫美妆的头部阵营或已进入稳定期，新品牌通过流量打法驱动销售的窗口期或逐步收窄。 投资分析意见：新兴消费品的蓬勃发展折射出新世代年轻人在当前社会环境下所孕育出的新兴消费观念，正确的解读此类全新的消费叙事是抓住新消费公司成长的关键因素。因此，在美护方面，我们建议关注基于较高专业性与创新性的优质国货品牌，如毛戈平，上美股份等；黄金珠宝方面，建议关注更受年轻消费者欢迎的古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金，潮宏基（002345）等；潮玩方面，建议关注具备IP创造及对IP运营有丰富的成功经验的公司，如泡泡玛特；现制茶饮方面，建议关注品牌力较强且业务覆盖区域较广的头部茶饮品牌，如蜜雪集团、古茗。 风险提示：零售环境修复不及预期风险；国际局势变动风险；市场竞争加剧风险。

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